二零二六年是国家国民经济和社会发展「十五五」规划的开局之年。根据国家能源局资料显示，二零二五年全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.37万亿千瓦时，令中国成为全球首个达到这一规模的单一经济体。展望二零二六年，在稳增长政策持续发力、新兴产业加速扩张的推动下，预计中国全社会用电量将达到10.9万亿至11万亿千瓦时，按年增长5%至6%。趋势凸显新能源电力供应持续扩大，国家的绿色低碳转型步伐正在不断加快。

在电力供需加速市场化、新能源电价波动加大及电量消纳呈现瓶颈的形势下，电力行业正从「装机扩张阶段」迈入「系统能力竞争阶段」。面对行业环境变化，本公司将以高质量发展为主线，持续优化结构布局，提升运营效率与风险管控能力，增强经营稳定性和抗周期能力，在复杂市场环境中保持稳健发展态势。

从政策环境看，在「十五五」规划期间，能源安全与绿色转型将协同推进，国家将持续提高新能源的供给比重，同步推动化石能源的有序替代。一方面，新能源在构建国家新型电力系统中的主导地位将始终保持不变。在新能源已全面市场化下，尽管市场化交易短期内可能对新能源电价造成压力，但电力现货市场交易比例仍将持续提高。而另一面，传统煤电的容量电价机制逐步完善，亦有助于更加充分体现煤电机组在电力系统能源安全与负荷调节中的重要功能价值。电力行业政策体系日益成熟，有利于能源混合结构合理、治理规范、具备规模与管理优势的企业实现稳健发展，但行业分化趋势也将更加明显。面对政策导向，本公司将加快推动煤电容量价值兑现，强化燃料成本管控与市场化交易能力，同时在新能源领域坚持优中选优，提升项目质量和消纳保障水平，确保本公司在政策调整中赢得主动。

从行业发展看，电力企业竞争重心正在转移。预期行业将转向技术创新、运营能力和行销服务的提升。企业盈利结构亦将更加多元化，电量、电价、容量及辅助服务等收益共同构成经营基础。企业之间的差异，将更多体现在资产质量、系统调节能力、市场响应能力及精细化管理水平上。随着电源结构持续优化和技术进步推进，行业整体运行效率有望提升，具备综合能力优势的企业将获得更加稳定的发展环境。顺应这一趋势，本公司将着力优化资产结构，强化精益运营与市场响应效率，在多元收益格局中增强整体盈利韧性。

从板块运行看，新能源与煤电业务均处于机制调整与结构重构阶段。新能源方面，在电力系统的绿色低碳转型中仍继续发挥重要作用，推动国家可持续发展。然而，在整体装机规模持续增长下，预期电价竞争加剧及区域消纳差异显现，项目品质与运营效率将成为决定企业回报的重要因素。煤电方面，未来将作为基础保障性能源，在低负荷运行和灵活启停等营运模式下，竞争力将逐渐转向提升调峰能力，与新能源的出力相结合将变得更加普遍。煤电容量价值将逐步体现，煤价中枢趋稳亦有助于增强收益稳定性。本公司将坚持规模与效益并重，优化新能源及传统能源的布局与建设节奏，提升精益运维与交易能力，本公司长远将持续稳定整体的回报水平。

从公司协同与平台建设看，本公司与电投水电的重组事项已在去年十月顺利完成交割。本公司产业结构进一步理顺，整体发展基础更加稳固。重组事项完成后，本公司资产集中度和协同效应得到增强，上市平台功能持续强化。根据国家电投发出的避免竞争承诺函，国家电投承诺该交易完成后的三年内，在符合相关法律法规及内外部审批手续的前提下，积极促成将其属下其他水电资产注入电投水电。未来，本公司将在夯实现有结构基础上，持续深化内部协同，提升资源整合效率，稳步优化业务布局，为长期发展拓展更具弹性的空间。

展望未来，本公司正站在由「规模领先」迈向「质量领先、能力领先、回报领先」的关键转捩点。我们将坚持清洁发展方向不动摇，坚持市场化改革方向不动摇，坚持为股东创造长期价值的目标不动摇。在能源结构深度转型的历史机遇中，我们将稳步推进高质量增长，持续提升资本市场回报能力，以优异业绩回馈广大投资者的信任与支持。